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解讀不銹鋼產業鏈的庫存指標
【2018/05/10】

2018年開春近2個月來,部分不銹鋼生產企業反饋由于春節前物流運輸不暢,鋼廠發貨的大量資源集中在3月中下旬才陸續到貨,加之今年一季度總不銹鋼產量大幅增加,下游需求又不及預期,使得整個不銹鋼市場走勢一直低迷不振。進入4月份,不少不銹鋼生產企業現貨銷售價格已經出現明顯虧損,流通市場的庫存水平明顯上升,下游采購積極性也未見明顯改善,直接導致鋼企采購們倒逼上游原材料的價格合理回落,甚至采購量也開始縮減,以降低不銹鋼的生產成本,修復其利潤,保持好現金流。

運行至4月初,不銹鋼庫存水平情況是否好轉? 近期筆者被問及最多的就是庫存問題,本文就庫存的情況做一下簡單分析,以供參考。清明節后,普鋼方面現貨螺紋鋼的庫存因為清明節的節前采購,庫存量已經有明顯的下降,且下游螺紋鋼的采購需求也似乎有回暖的跡象。那么,我們先來看看如今不銹鋼的庫存情況,截止4月8日,不銹鋼的全國主要市場庫存總量仍在39.6萬噸的高位,市場成交情況依舊不及預期,庫存并沒有下降。

其中佛山不銹鋼庫存總量154627噸,較上期增加3.80%。

分冷熱軋來看:

1)、冷軋80268噸,環比上周減少7.12%;

2)、熱軋74359噸,環比上周增加18.89%。

分系別來看:

1)、200系冷軋22680噸,較上期減少3.87%,熱軋27541噸,較上期增加23.40%;

2)、300系冷軋47093噸,較上期減少7.41%,熱軋45962噸,較上期增加17.10%;

3)、400系冷軋10495噸,較上期減少12.30%,熱軋856噸,較上期減少12.30%。

無錫不銹鋼庫存總量239609噸,較上期增加5.37%。

分冷熱軋來看:

1)、冷軋146643噸,較上期增加2.10%;

2)、熱軋92966噸,較上期增加10.98%。

分系別來看:

1)、200系冷軋22763噸,較上期減少1.31%,熱軋684噸,較上期減少5.52%;

2)、300系冷軋85629噸,較上期增加1.61%,熱軋89752噸,較上期增加11.79%;

3)、400系冷軋38251噸,較上期增加5.39%,熱軋2530噸,較上期減少8.13%。具體庫存情況見下圖1、2所示 

圖1、無錫、佛山兩地不銹鋼庫存變化圖

數據來源:鋼聯數據 我的不銹鋼網

圖2、分系別不銹鋼庫存變化圖

數據來源:鋼聯數據 我的不銹鋼網

再來,我們看看不銹鋼的主要原材料鎳的庫存情況。鎳的庫存情況,我們姑且先就鎳礦港口庫存、鎳金屬的國內庫存和LME鎳庫存幾個數據來簡單說明情況。

鎳礦庫存情況,截止4月8日,國內各大港口鎳礦庫存總量840.12萬噸,環比上周上升0.9%,同比-6.55%,說明整個鎳礦庫存量同比并不算高,略有下降,但同比來看庫存量在緩慢增加。其中,印尼鎳礦175.54萬噸,菲律賓鎳礦655.83萬噸,具體見下圖3所示:

圖3、鎳礦港口庫存情況圖

數據來源:鋼聯數據 我的不銹鋼網

鎳金屬庫存情況:截止4月4日,LME鎳庫存在31.84萬噸,庫存情況持續緩慢下降。國內+保稅區庫存總量9.24萬噸,環比減少5.71%,中國+LME庫存合計庫存41.08萬噸,環比減少2%。

 圖4、國內+LME鎳庫存情況

數據來源:鋼聯數據 我的不銹鋼網

鎳的庫存總體來看,鎳礦庫存總體偏低,雖然有增加的趨勢但是增速不高,鎳金屬來看,庫存量持續緩慢降低,所以單從庫存角度來看,低庫存有效支撐鎳價。 

再次,我們來看一下,不銹鋼另一主要原材料鉻的庫存情況。4月10日鉻礦南非42%報價35美元千噸度,鉻鐵市場價格在7200-7500元/噸之間。據我的不銹鋼網了解,鉻鐵庫存由于鉻鐵廠大多以銷定產,所以市場庫存數量較少,但是,鉻礦港口庫存量卻創新高。截止4月8日,國內各大港口鉻礦庫存高達295.3萬噸,同比增長70.1%,可見庫存量之大,足以使得鉻礦價格承壓。與去年高點7月14日的數據245萬噸,仍舊高出50.3萬噸。具體可見圖5所示。

 圖5、中國鉻礦各大港口庫存情況圖

最后,不銹鋼產業鏈上各主要產品的具體庫存情況已經看到,現在我們來劃劃重點:

第一、不銹鋼庫存總體偏高,但近兩日成交情況稍有好轉;

第二、鎳金屬庫存情況持續減低,有效支持鎳價高位盤整運行,鎳礦庫存也相對低位,不過有增加趨勢,我們密切關注后期增長情況;

第三、鉻礦庫存創新高,南非礦的價格雖然下跌,但是礦山表示目前價格計算利潤仍較為可觀。

總之,我們簡單從不銹鋼產業鏈上各品種的庫存情況看,已經側面反應出各品種目前的價格走勢情況,不銹鋼總體庫存高走勢仍舊偏弱;鎳系庫存偏低,供需基本面良好,價格走勢強于不銹鋼;鉻系價格走低,鉻礦庫存偏高,礦商利潤可觀,后期走勢不容樂觀。